全球PCB大厂们营收来源相对集中,健康吗?

时间2021/9/27 18:31:58
发布人管理员
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根据Prismark统计的数据,2022年全球PCB行业产值将达到760亿美元,中国的PCB产值预计可以达到400亿美元,且从2014-2019年,中国PCB产值复合增长率约为5.1%,而全球PCB产值复合增长率约为3%。

从PCB下游客户行业来看,计算机和通信占据超过50%的份额,消费电子、封装以及汽车电子所占份额都在10%左右,以上五大领域产生的PCB需求占全球PCB市场的80%以上。

在PCB厂商方面,基于2020年各大厂商的营收情况,全球Top100的PCB厂商2020年总营收约2800亿人民币,占据全球PCB总产值高达50%以上(2020年全球PCB总产值按4500亿人民币预估),其中Top10的厂商2020年总营收约1100亿人民币,约占据Top100厂商总营业额40%,约占全球总产值的25%;Top10至Top20的厂商2020年总营收约400亿人民币,约占全球总产值的9%,Top20至Top50的厂商2020年总营收约500亿人民币,约占全球总产值的11%。


                                                            


我们通过一些数据得出,PCB大厂的下游市场覆盖相对全面,除了通信、医疗、工控等传统支撑行业之外,大厂同时涉足消费电子、汽车电子、数据中心等增量市场,这除了说明大厂综合技术能力强之外,也侧面体现其开拓市场的弹性相当大,可以充分利用现有资本与技术资源,探索新市场需求;与此同时,就营收额而言,PCB大厂的营收来源呈现出相对集中的态势,主要客户在营收额中占据相当高的比例,比如2020年Top1和Top2的鹏鼎控股与东山精密,其来自于苹果公司的订单分别占据其营收额的60%和40%以上,其他Top10的PCB大厂,其营业额的50%左右基本都来自于公司前五大客户,这个二八原则在排名靠后的厂商身上也适用。

起初我们认为这不是一种健康的企业生态,毕竟当一家公司的业绩与单个或者某几个客户深度捆绑时,公司的抗风险能力也会相应的降低,下游行业传递过来的冲击,会在供应端加倍的放大,比如盛极一时的电子烟用PCB需求,在短期订单需求井喷之后,随着限制电子烟政策的出台,需求出现断崖式下跌,对于因电子烟需求而增长的厂商,摆在眼前的是一地鸡毛,此外,行业竞争也使得企业营收存在巨大波动风险。

问题的答案存在下游市场中,PCB产业链中,下游市场主要包含通信、计算机及周边、数据中心、封装、汽车电子、消费电子、工控、医疗、航空航天、特种产品等几大领域,目前的市场支撑依旧是通信(27%)、计算机及周边(27%),增量市场则主要是消费电子(14%)、封装(12%)与汽车电子(9%)。传统的通信行业基本被华为、诺基亚、爱立信、三星、中兴、思科等头部企业垄断,计算机行业则是苹果、戴尔、惠普、联想等几家独大,增量市场方面,消费电子目前最主要的来源仍旧是手机周边、可穿戴设备等,而这又是被苹果、华为、三星、小米、OV等支配,汽车电子两大新方向:智能驾驶与新能源,也基本是头部整车厂和诸如大陆、电装、采埃孚、安波伏等一级供应商拿捏,封装产品情况也大同小异。


当下游市场呈现在巨头通吃的格局时,上游供应商自然而然便向头部客户靠拢,并逐步形成一种依赖,而且在某种程度而言,这种依赖是相互的,正是这种相互依赖,使得PCB厂商能够相对健康地在呈现明显倾向性的客户格局中保持增长。

这种相互依赖的关系或许比我们感知的要更强,PCB厂商在拥有一定的技术和资本积累之后,往往会尝试新市场新客户的开拓,然而从前几大PCB厂商公布的年报来看,一种情况是其主要市场及主要客户变动不大,或者说,其订单支持的客户依然呈现两大特点:占营业额比重大,占下游市场份额大;另外一种情况则是PCB厂商成功开发了新市场或新的订单支撑客户,但新进的客户又逐步爬上厂商销售额榜单的前几把交椅,如此循环往复。

摆在厂商面前有两个选择:一是投入资源创造新的盈利模式;二是拥抱现有的模式,并不断巩固这种相互依赖关系。第一种选择不确定性太大,如果在同一层级的供应链中扩展,往往难以摆脱上面提到的循环,而开发下游市场业务,又势必与现有客户形成竞争关系,直接冲击现有的订单来源,因此大多数厂商选择的的是第二条路,而且产业链上下游天然的相互依赖,也为PCB厂商打了一剂强剂。

这种相互依赖关系的稳定与持续,得益于稳定供应链带来的成本稳定、质量稳定、供应稳定。下游头部企业,其产品设计通常是代表着行业最高水准以及未来发展方向,相关的PCB除了在工艺技术上要给予配合,同时还需要逐步提升良率,从而提高量产的可能性,比如2019~2020年迸发的5G基站用PCB,其对PCB性能与工厂产能的高要求,都不是一般小厂能够承接的,还有目前需求持续增长的高端消费电子,其所要求诸如高阶HDI、MSAP、SLP等工艺,只有PCB大厂有资源以及足够的容错能力去攻克,换句话说,可供下游市场的头部企业选择的PCB厂商并不多,在这种情况下,频繁更换或者引入大量的供应商,拖累运营成本的同时还无法保证稳定的供应,相比之下,主动加强与头部厂商的战略合作,可以获取在价格、交付以及新产品导入方面的支持,同时PCB厂商能获取大量稳定的订单来源,又减少客户分散导致的较高的维护成本,实在是一门双赢的买卖。

当大多数头部厂商选择拥抱这种相互依赖的关系时,未来PCB行业的走向,将更加受下游市场的牵制,PCB厂商不断增长的营业额,不断扩张的产能,繁荣的表象后,都是下游市场此起彼伏的需求井喷,井喷与井喷之间的间隙,或将成为PCB行业洗牌的为数不多的契机。





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